三七互娱(002555):整体经营稳健,关注新游进展与股息价值

#核心观点：

   1、4Q24归母净利润7.76亿元，同比增长66%，好于预期，主要由于销售费用开支低于预期。

   2、4Q24收入41.0亿元，同比下降9%，环比持平，体现轻量化游戏基本盘的流水稳健性。

   3、2025年重点关注轻量化游戏和斗罗MMO产品进展，包括《时光大爆炸》《英雄没有闪》《斗罗大陆：猎魂世界》等。

   4、4Q24销售费用率49%，同/环比下降12/8ppt，主要因游戏产品进入流水稳健时期，营销投放收缩。

   5、公司持续加强AI提质增效，推出自研游戏行业大模型“小七”，提升买量投放ROI水平。

   6、2024年全年分红22亿元，分红比例82%，股息率6.6%，并计划2025年继续分红。

  

   #盈利预测与评级：

   维持盈利预测。当前股价对应12/11倍2025/26年市盈率。维持跑赢行业评级及目标价20.8元，对应16/15倍2025/26年市盈率，上行空间37%。

  

   #风险提示：

   行业政策风险，宏观经济波动影响娱乐消费意愿，新游表现不及预期，行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。