三一重工(600031):业绩超预期,现金流表现优异-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业总收入783.8亿元，同比+5.9%，归母净利润59.8亿元，同比+32.0%，经营性现金流量净额148.1亿元，同比+159.5%。

   2、分产品看：挖掘机械收入303.7亿元（同比+9.9%），混凝土机械收入143.7亿元（同比-6.2%），起重机械收入131.2亿元（同比+0.9%），桩工&路面机械收入50.8亿元（同比+11.1%）。

   3、分区域看：国内收入273.2亿元（同比-3.4%），海外收入485.1亿元（同比+12.2%），海外收入占比提升至64.0%。

   4、2024年销售毛利率26.4%（同比-1.3pct），销售净利率7.8%（同比+1.5pct）。海外毛利率29.7%，较国内高8.6pct。

   5、2024年新能源产品收入40.3亿元，同比+23%，电动产品市占率居行业第一。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为84.99/111.43/127.17亿元，对应PE分别为19/15/13x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内行业需求回暖不及预期，行业竞争加剧，出海不及预期

  

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