圣农发展(002299):全产业链经营优势凸显,业绩表现逆势增长-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收185.86亿元，同比+0.53%，归母净利润7.24亿元，同比+9.03%。单Q4归母净利3.42亿元，同比+553.7%，环比+21.7%，取得全年最佳单季利润。

   2、25Q1预计实现归母净利润1.3-1.6亿元，同比大幅增长309.9%-358.4%，创公司历史最佳第一季度盈利水平。

   3、养殖板块实现营收103.56亿元，同比-1.53%，销售生鸡肉140.27万吨，同比+14.7%；食品深加工板块实现营收70.10亿元，同比+9.63%，销售深加工肉制品31.69万吨，同比+6.32%。

   4、公司成功迭代种源新组合"圣泽901plus"，24年外销近500余万套，较23年增长超30%，市场份额稳居国产种源第一。

   5、公司构建B端、C端、F端全渠道业务体系，24年C端业务收入同比增长23.4%，出口同比增长17.29%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收分别为201.2/226.7/248.6亿元，归母净利润分别为10.6/21.7/26.1亿元，当前股价对应PE分别为19.4/9.5/7.9X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格超预期上涨；产品销售不及预期；贸易政策变化；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。