国信证券(002736):自营收入高增,经纪＆两融市占率提升-2024业绩点评

#核心观点：

   1、2024年国信证券实现营业收入201.7亿元，同比增长16.5%；归母净利润82.2亿元，同比增长27.8%；加权平均ROE为8.23%，同比提升1.66个百分点。

   2、主营业务收入中，经纪、投行、资管、净利息、净投资收入分别为55.8、10.2、8.2、14.2、93.3亿元，分别同比+28.1%、-25.2%、+65.4%、-18.6%、+50.8%。

   3、2024年末公司总资产5015亿元，较年初增长8.3%；净资产1187亿元，较年初增长7.5%；经营杠杆3.46x，较年初下降0.22x。

   4、经纪业务方面，2024年末公司经纪业务客户托管资产超2.4万亿元，较年初增长11%；股基市占率2.75%，较年初提升15%。

   5、信用业务方面，2024年公司两融业务收入34.0亿元，同比下降5.2%；期末融出资金余额702亿元，同比增长25.7%；市占率为3.77%，同比提升0.38个百分点。

   6、公司收购万和证券稳步推进，目前交易已获深交所受理，尚需深交所审核通过、证监会核准后方可实施。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027E国信证券归母净利润分别为91.1亿元、97.3亿元、106.0亿元，同比+11%、+7%、+9%。25/4/18收盘价对应2025-2027E动态PB分别1.03x、0.97x、0.91x。

  

   #风险提示：

   经济下行压力增大；市场股基成交活跃度大幅下降；居民资金入市进程放缓。

  

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