三一重工(600031):2024年业绩超预期,净经营性现金流达历史新高-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年收入783.83亿元，同比增长5.9%，单Q4收入200.23亿元，同比增长12.0%。

   2、国际市场表现突出，海外主营业务收入485.13亿元，同比增长12.15%，占主营业务收入比重提升至63.98%。

   3、亚澳区域收入205.7亿元（同比+15.47%），非洲区域收入53.5亿元（同比+44.02%）。

   4、挖掘机械收入303.74亿元，同比增长9.91%；起重机械收入131.15亿元，同比+0.89%；路面机械收入30.01亿元，同比+20.75%；混凝土机械收入143.68亿元（同比-6.18%）。

   5、2024年归母净利润59.75亿元，同比增长31.98%，单Q4归母净利润11.07亿，同比增长130.74%。

   6、2024年净利率7.8%，同比提升1.54 pct。

   7、2024年公司工程机械毛利率为26.63%，同比提升0.47 pct。

   8、挖掘机械毛利率31.82%，同比提升0.96 pct；起重机械毛利率27.23%，同比提升4.23 pct。

   9、国际业务毛利率29.72%，同比提升0.26 pct；国内业务毛利率21.12%，同比提升0.02 pct。

   10、2024年公司经营活动产生的现金流量净额达148.14亿元，同比大幅增长159.53%，创历史新高。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年公司归母净利润预测分别为95、137、185亿元，增长率为58.7%、43.9%、35.5%；当前股价对应公司PE为17、12、9X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   国内需求风险、海外市场风险、汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。