平安银行(000001):坚守零售银行定位,资产质量平稳-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、1Q25实现营业收入337.09亿元，同比下降13.05%；归母净利润140.96亿元，同比下降5.6%。

   2、不良率1.06%，环比持平；拨备覆盖率236.5%，环比下降14.2pct。

   3、其他非息收入同比下降32.7%，拖累营收；净利息收入与净手续费收入同比增速降幅分别环比收窄12.2pct、8.5pct至9.4%、8.2%。

   4、1Q25生息资产、贷款增速分别环比下降2.2pct、1.04pct至0.96%、-2.02%。

   5、零售贷款同比增速为-7.9%，按揭贷款同比增长12.1%；对公贷款同比增长9.1%。

   6、1Q25单季日均息差1.83%，环比回升13bp；贷款收益率环比+9bp至4.15%。

   7、财富管理手续费收入12.08亿，同比增长12.5%；私行客户数同比增长7.9%。

   8、零售贷款不良率环比-7bp至1.32%；公司贷款不良率环比+9bp至0.88%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025E-2027E归母净利润增速为0.5%/1.1%/5.8%。目标价13.32元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   经济增长动能不足下银行息差进一步承压。银行信贷投放不及预期。

  

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