海康威视(002415):25Q1业绩超预期,强化股东回报-2024年报＆2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年全年实现营业收入924.96亿元，同比增长3.53%；归母净利润119.77亿元，同比下降15.1%。

   2、2025年一季度实现营业收入185.32亿元，同比增长4.01%；归母净利润20.39亿元，同比增长6.41%。

   3、业务条线多元化发展，创新业务与海外主业占公司营收比重首超50%。

   4、境内主业三大事业群营收结构分化，2025年公司聚焦高质量业务条线，有望实现突围。

   5、创新业务与海外主业仍处于β上行红利期，正式由“第二增长曲线”接棒成为“增长主力军”。

   6、重视股东回报，近半年分红+回购超过2024年净利润比例70%。

   7、2025年回归以利润为中心，从多方面聚焦经营质量提升，2025Q1业绩超预期。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营业收入为998.6、1087.39、1191.19亿元，归母净利润141.25、167.31、197.56亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济增速不及预期；公司人工智能、大数据等技术应用落地不及预期；随着公司面向智能物联市场布局，所面临的市场竞争加剧；欧美制裁力度加大，导致公司境外业务增长不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。