三一重工(600031):2024年报业绩超预期,中国工程机械龙头走向全球-点评报告

#核心观点：

   1、2024年度公司实现总营收784亿，同比增长6%；归母净利润59.8亿，同比增长32%；经营性现金流净额148亿，同比增长160%。

   2、2024年公司毛利率26.4%（同比下降1.3pct），销售净利率7.8%（同比提升1.5pct），加权ROE8.5%（同比提升1.7pct）。

   3、分业务看：挖掘机械收入304亿（+10%），混凝土机械144亿（-6%），起重机械131亿（+0.9%），路面机械30亿（+21%），桩工机械21亿（-0.4%）。

   4、2024年海外主营收入485亿（+12%），占比64%；国内主营收入273亿（-3%）。分区域：亚澳206亿（+15.5%），欧洲123亿（+1.9%），美洲103亿（+6.6%），非洲54亿（+44%）。

   5、工程机械行业复苏迹象明显：3月挖机内销同比增长29%，CMI指数128.56（同比+18%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入902/1082/1285亿元，同比增长15%/20%/19%；归母净利润85/110/137亿元，同比增长42%/30%/24%，对应PE19/15/12倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）地产、基建投资及开工不及预期；2）海外需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。