山东黄金(600547):矿产金量价齐升,资源优势持续向经济优势转化-公司点评

#核心观点：

   1、2024年公司矿产金量价齐升，产量46.17吨（同比+10.51%），销售均价553.17元/克（同比+22.69%）。

   2、降本增效成效显著，期间费用率7.39%（同比-0.55pct），其中管理费用率4.39%（同比-0.66pct）。

   3、资源并购取得突破，新增金资源量765吨，截至2024年底拥有黄金资源量2635.84吨。

   4、重点项目持续推进，焦家矿区整合项目达产后预计年产黄金18.85吨，卡帝诺项目预计年产粗金锭含金8.4吨以上。

   5、金价上行趋势明确，SHFE黄金2024年均价559.11元/克（同比+24.15%），公司有望充分受益。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入为1046.74/1181.17/1274.84亿元，归母净利润分别为57.03/77.56/86.13亿元，EPS为1.27/1.73/1.93元。现价对应PE分别25/18/16倍，首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济风险、黄金价格波动风险、项目建设进度不及预期风险、矿产金产量增长不及预期风险、生产成本增长超预期风险、安全管理风险、环保管理风险、全球贸易摩擦风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。