国电电力(600795):煤电盈利大幅增长,电源项目建设持续推进

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入1791.82亿元（-1.00%），归母净利润98.31亿元（+75.28%）。

   2、营业收入同比下降原因：电价同比下降1.8%；转让国电建投股权导致煤炭板块收入下降。

   3、归母净利润同比增长原因：转让国电建投投资收益增加；联营企业投资收益增加。

   4、2024年火电新增装机183.50万千瓦，在建火电项目835万千瓦，2025年计划火电投产764万千瓦。

   5、2024年新增新能源装机428.53万千瓦，其中风电54.65万千瓦，光伏373.88万千瓦。

   6、2025年计划新能源投产641.59万千瓦。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为74.97/83.22/90.73亿元，分别同比增长-23.7%/11.0%/9.0%。维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   用电量下滑；电价下滑；项目投运不及预期；煤价上涨；来水情况较差；行业政策变化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。