平安银行(000001):信贷存款回暖,计息成本改善-季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度平安银行营收337亿元（YoY-13.05%），归母净利润141亿元（YoY-5.60%）。

   2、净利息收入228亿元（YoY-9.42%），占比67.6%；非息净收入109亿元（YoY-19.78%）。

   3、投资净收益68亿元（YoY+43.98%），成为营收主要拉动因素。

   4、净息差1.83%，环比收窄4bp，同比下行18bp。生息资产收益率3.62%（较2024年末下行35bp），计息负债成本率1.84%（改善30bp）。

   5、不良贷款率1.06%（与2024年持平），不良+关注率2.84%（环比下行15bp）。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润同比增长0.81%、2.92%、3.28%，目标价12.75元（现价空间16%），维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济震荡，不良资产大幅暴露，息差压力大

  

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