平高电气(600312):高压板块确收加速,持续受益行业景气度提升-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入124亿元，同比增长12%；归母净利润10.2亿元，同比增长25.4%；扣非净利润9.9亿元，同比增长23%。

   2、2024年销售毛利率22.4%，同比提升0.97个百分点；销售净利率9.02%，同比提升0.71个百分点。

   3、2024年高压板块收入77亿元，同比增长25.1%；毛利率25.5%，同比提升2.6个百分点。高压板块销售量8834间隔，同比增长11.3%。

   4、中低压及配网板块收入32.4亿元，同比增长11.4%；毛利率16%，同比下降0.7个百分点。

   5、国际业务收入2亿元，同比下降71.8%；毛利率-30.4%，同比下降39.6个百分点。

   6、2025年一季度营业收入25.1亿元，同比增长22.8%；归母净利润3.6亿元，同比增长55.9%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年公司营业收入分别为134.5/150.4/168.8亿元，同比分别增长8.4%/11.8%/12.2%；归母净利润分别为14.1/17.2/20亿元，同比分别增长37.5%/22.5%/16%。给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、下游需求不及预期、新技术发展不及预期

  

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