风华高科(000636):需求复苏盈利能力提升,高端产品持续突破-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入49.39亿元，同比增长17.00%；归母净利润3.37亿元，同比增长94.47%，扣非归母净利润3.47亿元，同比增长130.43%。

   2、2024年4季度，公司实现营业收入13.67亿元，同比增长39.30%，环比增长15.69%；归母净利润0.72亿元，同比增长15.91%，环比增长23.38%；扣非归母净利润0.71亿元，同比增长6.63%，环比增长26.93%。

   3、公司主营产品产销量创新高，产量同比增长29.02%，销量同比增长28.20%，汽车电子、通讯、工控三大核心板块销售额分别同比增长66%、24%、16%。

   4、公司研发费用达2.40亿元，同比增长24.50%，产品和技术持续突破，在车规级器件领域实现全链条自主可控，高温高容MLCC材料技术突破国际垄断。

   5、公司重点围绕阻容感三大产品规划新产能，祥和工业园高端电容基地项目有序推进，预计2025年释放部分MLCC产能。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年归母净利润分别为5.43/7.35/9.33亿元，对应PE为29/21/17倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、关税等政策变化风险、原材料价格波动

  

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