青鸟消防(002960):行业短期需求承压,工业消防加速发展

#核心观点：

   1、2024年公司营收49.23亿元（-0.98%），归母净利润3.53亿元（-46.42%），扣非净利润3.34亿元（-46.28%）。

   2、净利润下滑主要因素：股权激励费用增加0.31亿元；汇兑损益导致财务费用增加0.44亿元；人力资源成本增加0.22亿元；商誉减值损失增加0.88亿元。

   3、主营业务表现：国内民商用报警业务收入32.72亿元（-6.61%）；工业报警产品收入1.2亿元（+55.59%）；海外业务收入7.03亿元（+9.92%）；智慧消防产品发货量增长19%。

   4、研发投入持续加大：2024年研发支出3.43亿元（+10.8%），上市以来累计投入13.5亿元，年复合增长率20%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年营业收入为51.66/56.31/62.73亿元，归母净利润为5.02/5.56/6.31亿元，对应EPS为0.68/0.75/0.86元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）政策波动风险；2）市场竞争加剧影响利润率的风险；3）原材料大幅波动的风险；4）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。