京东方A(000725):供需继续改善,关注2Q旺季备货需求

#核心观点：

   1、2024年公司收入1983.81亿元，同比增长13.66%；归母净利润53.23亿元，同比增长108.97%，业绩符合预期。

   2、LCD业务龙头地位稳固，2024年显示器件业务营收1650.04亿元，同比增长12.55%，毛利率12.76%，同比提升4.62个百分点。

   3、OLED业务加速成长，2024年柔性OLED产品出货量近1.4亿片，出货量全球第二；折叠产品出货增长约40%。

   4、全球首款“Z”字形三折叠MBL产品实现量产交付，国内首条第8.6代AMOLED生产线提前封顶。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年收入/净利润预测至2101.8/80.8亿元，首次引入2026年收入/净利润预测2249.7/117.1亿元。维持跑赢行业评级，目标价4.8元，对应25/26年1.3/1.2倍P/B，较当前股价有25.3%上行空间。

  

   #风险提示：

   需求疲软，面板价格下行，原材料价格上涨，中尺寸OLED客户导入不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。