光线传媒(300251):《哪吒2》促25Q1业绩大增,神话宇宙渐进-年报点评

#核心观点：

   1、光线传媒24年营收15.86亿元（yoy+2.58%），归母净利2.92亿元（yoy-30.11%），扣非净利2.44亿元（yoy-37.09%）。

   2、25Q1营收29.7亿元（yoy+177.87%），归母净利20.16亿元（yoy+374.79%），扣非归母净利20亿元（yoy+380.71%），主要受益于《哪吒之魔童闹海》创中国影史票房记录（全球票房约157亿元）。

   3、公司积极拓展衍生品业务，开发潮玩、手办、卡牌等多元衍生品，并筹划海外发行，构建IP全产业链变现模式。

   4、后续储备项目丰富，包括《三国的星空》《非人哉：限时玩家》《大鱼海棠2》《姜子牙2》等动画电影，以及《东极岛》《花漾少女杀人事件》等真人电影。

  

   #盈利预测与评级：

   上调25-27年归母净利预测至24.28/12.28/13.63亿元，给予25年PE 33X，目标价27.39元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   电影上映时间不及预期、电影票房不及预期。

  

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