南京银行(601009):对公贷款表现亮眼,中收业务企稳回升-年报点评

#核心观点：

   1、25Q1营收、PPOP、归母利润同比增速分别为6.5%、6.2%、7.1%，增速较24A分别变动-4.79pct、-8.79pct、-1.99pct。

   2、规模增长稳健，信贷保持高速增长，对公贷款表现亮眼。25Q1对公贷款较年初增长8.75%，信贷持续向科技金融贷款、绿色金融贷款等重点领域倾斜。

   3、不良率稳中有降，资产质量持续向好。25Q1不良率维持在0.83%水平，关注率下行5bp至1.15%，拨备覆盖率达335.27%。

   4、中收业务企稳回升。25Q1中收同比增长18.0%，中收企稳趋势明显。

   5、其他非息收入保持高增。25Q1投资收益同比增长36.5%。

   6、净息差持续收窄。24年末息差为1.94%，息差继续承压但下行趋势缓解。

   7、重点领域资产质量承压。24年开发贷不良率为2.25%，同比上升1.64pct，按揭贷款不良率0.59%，同比上升16bp。

   8、资本充足率下降，25Q1核心资本充足率8.89%，较年初下降47bp。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25/26年归母净利润增速分别为0.14%/5.68%，EPS分别为1.72/1.83元/股，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、宏观经济超预期下行，资产质量大幅恶化；

   2、消费复苏不及预期，存款定期化严重；

   3、市场利率上行，交易账簿浮亏。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。