四川路桥(600039):Q4业绩显著改善,高股息优选-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收1072亿元，同比-6.78%，归母净利润72.1亿元，同比-19.9%，略低于预期。

   2、24Q4营收354亿元，同比+38.7%，归母净利润24.4亿元，同比+95.0%，低基数下实现高增长。

   3、工程施工业务受多种因素影响，收入及毛利率同比下滑，24年整体毛利率同比-2.47pct至15.7%。

   4、25Q1新签订单同比+19%，预计施工业务将迎来改善。

   5、24年期间费用率7.35%，同比-0.35pct，经营性现金流净额34亿元，同比多流入55亿元。

   6、预计25-27年归母净利润为80/84/87亿元，25-26年预测股息率分别为6.49%、6.80%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利预测为80/84/87亿，给予公司25年12xPE，维持目标价11.03元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   四川省交通投资不及预期；公司在手订单落地转化不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。