上海电影(601595):IP业务高速增长,深化AI多领域合作-2024年＆2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、春节档票房创新高及费用控制较好，带动2025Q1业绩增长。2025Q1营收2.48亿元（YOY+17.90%），归母净利润0.65亿元（YOY+41.55%）。

   2、2024年业绩承压，营收6.90亿元（YOY-13.19%），归母净利润0.90亿元（YOY-29.08%），主要受电影大盘疲软影响。

   3、探索影院商业模式，非票业务增长。2024年卖品收入0.61亿元（YOY-13.58%），广告收入0.42亿元（YOY+9.87%）。

   4、IP业务成为新增长引擎，2024年营收0.7亿元（YOY+62.74%），毛利率90.9%（同比+6.45pct）。

   5、深化AI多领域合作，包括AI电影马拉松大赛、与字节跳动合作“AI+影视”等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入为9.90/11.15/11.92亿元，归母净利润为2.32/2.93/3.36亿元，对应PE为54/43/37X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧、人才流失、核心人才团队招聘不及预期、线下消费需求不及预期、IP开发进程不及预期、衍生品质量、估值中枢下移、电影市场恢复不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。