新易盛(300502):Q1再超预期,800G放量驱动核心成长-季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年Q1实现营收40.5亿元，同比增长264.1%，归母净利润15.7亿元，同比增长384.5%，环比增长32%。

   2、Q1业绩超预期，主要得益于800G高速产品持续放量，毛利率提升至48.7%，净利率提升至38.8%。

   3、公司长期聚焦核心技术与研发，产品布局全面，已掌握CPO晶圆级封装技术，在硅光、光引擎、CPO等领域有长期布局。

   4、海外AI基础设施建设虽有波动，但方向确定，预计800G光模块将大规模放量，1.6T光模块有望今年商用放量。

   5、预计2025年产品结构将从400G为主升级到800G为主，1.6T和400G为辅。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为68.9、91.8、120.2亿元，对应PE为8.4、6.3、4.8倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   AI需求不及预期；地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。