上海电影(601595):IP运营业务加速发展,关注重点内容释放

#核心观点：

   1、2024年公司收入6.90亿元，同比下降13.2%；归母净利润9,005万元，同比下降29.1%，业绩低于预期。

   2、1Q25收入2.48亿元，同比增长17.9%；归母净利润6,527万元，同比增长41.6%，业绩高于预期。

   3、IP运营业务表现突出，2024年知识产权转授权业务收入6,618万元，同比增长62.7%。

   4、公司加大IP运营业务投入，通过上影元丰富的IP资源加速构建IP产品商业化体系。

   5、1Q25 IP运营业务继续增长，后续重点动画内容《小妖怪的夏天：从前有座浪浪山》和《中国奇谭2》有望释放。

   6、公司计划以新视野基金为核心战略支点，围绕主业产业链进行投资布局，并与字节跳动旗下AI平台即梦AI战略合作。

  

   #盈利预测与评级：

   因IP运营业务发展加速，上调25/26年净利润预测69.4%/59.8%至2.60/2.86亿元。上调至跑赢行业评级，目标价上调25%至25元，对应25年33倍EV/EBITDA，较现价24.6%上行空间。

  

   #风险提示：

   行业票房波动，电影项目票房不及预期，IP运营等业务进展不及预期。

  

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