上海电影(601595):AI赋创+优质IP形成新增长曲线

#核心观点：

   1、2024年公司营收6.90亿元（同比-13.19%），归母净利润0.90亿元（同比-29.08%）；2025Q1营收2.48亿元（同比+17.90%），归母净利润0.65亿元（同比+41.55%）。

   2、2024年影视产业承压，公司通过多元业务发展提升综合毛利率至23.39%（同比+0.56 pct），其中广告业务毛利率92.03%（同比+5.20 pct）、电影发行业务毛利率97.61%（同比+13.73 pct）、知识产权转授权业务毛利率90.87%（同比+6.45 pct）。

   3、2025Q1毛利率提升至32.95%（同比+2.11 pct），销售/管理/财务费用率总体下降（同比-0.71/-1.90/-0.82 pct），成本控制优化。

   4、公司通过“3+1+X”矩阵促进业务多元增长，包括优质IP合作、经典IP多元渗透、新电影定档及AI赋创等。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营收分别为8.97/10.94/12.70亿元；归母净利润分别为2.39/3.14/3.89亿元；对应PE为54.3/41.4/33.4倍；首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   影视大盘表现不及预期、IP商业化进度不及预期、AI落地不及预期等。

  

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