中海油服(601808):业绩同比显著提升,钻井平台使用率达到历史高位

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业收入107.98亿元，同比增长6.4%；归母净利润8.87亿元，同比提升39.6%；扣非归母净利润9.6亿元，同比提升46.44%，业绩表现超出预期。

   2、一季度公司毛利率达到17.64%，同比增长1.24pct。期间费用率达到6.64%，同比下降0.88pct。

   3、25Q1公司钻井平台作业天数达到4889天，同比提升11.4%，钻井平台可用天使用率达到91.6%，同比提升6.9pct，均以达到历史高位。

   4、油田技术服务板块主要业务线作业量同比保持增长，总体收入规模保持增长趋势。

   5、船舶服务业务作业天数20621天，同比增长44.9%。物探板块中，二维采集作业量为347公里，三维采集工作量为4381平方公里，同比均大幅下滑。

   6、中海油2025年计划资本开支达到1250-1350亿元，仍维持高位。公司控股股东中国海油集团计划完成3-5亿元股份增持。

  

   #盈利预测与评级：维持2025-2027年盈利预测为37.11、44.6、53.94亿，对应PE分别为17X、14X和12X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：油价大幅波动，上游资本支出不及预期，日费率提升不及预期，中东暂停的钻井平台复工不达预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。