黄山旅游(600054):24年业绩短期承压,山上山下增量可期

#核心观点：

   1、24年公司实现营收19.31亿元，同比+0.09%；归母净利润3.15亿元，同比-25.51%。

   2、24Q4公司实现营收5.19亿元，同比+4.93%；归母净利润0.30亿元，同比+100.28%。

   3、24年黄山景区累计接待进山游客492.24万人，同比+7.60%，主景区有效购票人次下降。

   4、索道及缆车累计运送游客981.49万人次，同比+3.25%，实现收入7.18亿元，同比+2.55%。

   5、1-2月黄山景区累计接待游客65.56万人次，同比+36.4%，预计Q1整体游客增速较高。

   6、北海宾馆预计将于今年9月完成改造，东黄山景区相关工作将重点推进。

  

   #盈利预测与评级：

   调整公司25-27年EPS为0.47/0.54/0.63元，对应市盈率分别为25.4/22.0/19.0倍。维持增持评级。

  

   #风险提示：

   客流增速不及预期、酒店改造进展不及预期、新项目培育不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。