中科三环(000970):售价下跌拖累业绩表现,稀土涨价或受益

#核心观点：

   1、1Q25公司收入14.61亿元，环比-17.43%，同比-11.58%；归母净利润0.13亿元，环比-75.05%，同比扭亏。

   2、1Q25公司毛利率环比下降2.56pct至8.69%，主要因售价下跌及稀土原材料成本上行。

   3、1Q25公司资产负债率25.70%，同比-2.72pct，资本结构持续优化；期间费用同比-30.92%至1.05亿元。

   4、稀土行业供需有望持续修复，下游人形机器人和低空经济或打开新增需求，公司作为磁材标的或受益于稀土价格上涨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收分别为65/68/72亿元，归母净利润分别为0.93/1.74/1.96亿元，EPS分别为0.077/0.143/0.161元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期；稀土价格波动超预期；汇率波动超预期。

  

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