海信视像(600060):业绩稳健增长,高端化与AI布局深化-季报点评

#核心观点：

   1、海信视像2025Q1实现营收133.75亿元，同比增长5.31%，归母净利润5.54亿元，同比增长18.61%。

   2、国内以旧换新政策推动大屏及Mini LED产品放量，中高端智慧显示终端表现积极。

   3、公司布局AI+，构建"端-云-芯"一体化能力体系，首款AI/AR眼镜预计2025年推向市场。

   4、25Q1海信/Vidda线上零售额分别同比增长10.5%/13.5%，海信线下KA零售额同比增长15.2%。

   5、25Q1毛利率为15.93%，同比提升0.6个百分点，主要受高端产品占比提升及面板成本趋稳影响。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-27年归母净利为25.9/28.9/32.3亿元的预期，对应EPS为1.99/2.22/2.48元。给予公司25年15xPE，维持目标价29.85元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   面板价格大幅上升；以旧换新不及预期；海外电视需求大幅下滑。

  

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