亚太科技(002540):事故影响逐渐消退,增产降本可期

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收74.3亿元（同比+4.5%），归母净利润4.6亿元（同比-18.1%），扣非归母净利润4.4亿元（同比-17.7%）。

   2、2025Q1公司营业收入17.8亿元（同比+5.1%，环比-8.2%），归母净利润0.94亿元（同比-23.3%，环比-16.6%）。

   3、南通工厂受生产事故影响，2024年产量9.4万吨（同比-23.8%），净利润1.7亿元（同比-48%）。

   4、零部件子公司海盛汽零2024年营业收入2.46亿元（同比-23%），净利润2346万元（同比-43%）。

   5、汽车热管理系统铝材毛利润4.5亿元（同比持平），占比45%；底盘安全系统铝材毛利润2.68亿元（同比-11%），占比27%。

   6、2024年度合计现金分红4.45亿元，占归母净利润96%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入为83.4/92.1/101.6亿元，归母净利润分别为5.46/6.26/7.17亿元，同比增速18.0/14.7/14.5%。维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险，铝价大幅波动风险，新建项目进度不及预期风险。

  

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