三一重工(600031):费用管控提升盈利能力,经营性现金流大幅增长

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入783.83亿元，同比增长5.90%，归母净利润59.75亿元，同比增长31.98%。

   2、分业务看：挖掘机械收入303.74亿元（+9.91%），混凝土机械收入143.68亿元（-6.18%），起重机械收入131.15亿元（+0.89%），路面机械收入30.01亿元（+20.75%），桩工机械收入20.76亿元（-0.44%），其他主营业务收入128.97亿元（+17.23%）。

   3、国际化业务收入485.13亿元，同比增长12.15%，占比提升至63.98%。分区域：亚澳区域收入205.7亿元（+15.47%），欧洲区域收入123.2亿元（+1.86%），美洲区域102.8亿元（+6.64%），非洲区域53.5亿元（+44.02%）。

   4、2024年销售毛利率26.43%（-1.28pct），净利率7.83%（+1.54pct）。经营净现金流148.14亿元，同比增长159.53%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为886.66亿元、1019.32亿元和1158.92亿元，归母净利润分别为83.54亿元、108.23亿元和132.17亿元。6个月目标价24.65元，对应2025年25倍PE，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内需求不及预期、海外拓展不及预期等。

  

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