巨化股份(600160):业绩符合市场预期,三代制冷剂去库充分

#核心观点：

   1、2024年巨化股份实现营业收入244.62亿元（YoY+18.4%），归母净利润19.60亿元（YoY+107.7%），扣非归母净利润19.03亿元（YoY+131.4%）。

   2、制冷剂、氟化工原料是公司增利的主要板块，制冷剂产品价格变动增加2024年利润总额20.78亿元。

   3、公司2025年计划固定资产投资同比增长222.9%，主要涉及高性能氟氯新材料和含氟精细化学品项目建设。

   4、国家政策对制冷剂行业的控制基调未变，三代制冷剂价格上行的政策端逻辑支撑稳固，公司预计2025年氟制冷剂产品实际均价仍将上移。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025/2026年净利润预测37.07/40.21亿元。维持“跑赢行业”评级和目标价31.6元，对应2025/2026年市盈率分别为23.0/21.2x。

  

   #风险提示：

   三代制冷剂价格涨幅不及预期，原料价格大幅波动。

  

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