温氏股份(300498):生猪板块业绩快速复苏,肉鸡板块业绩稳定释放-24年年报及25年一季报点评

#核心观点：

   1、24年公司实现营收1049.24亿元，同比增长16.68%；归母净利润92.30亿元，同比增长244.46%。

   2、24Q4营收295.05亿元，同比增长17.00%；归母净利润28.22亿元，同比增长251.73%。

   3、25Q1营收243.31亿元，同比增长11.37%；归母净利润20.01亿元，同比增长261.92%。

   4、24年生猪板块收入648.55亿元，同比增长33.71%；出栏生猪3018.3万头，同比增长14.93%；出栏均价16.71元/公斤，同比增长12.83%。

   5、24年肉鸡板块收入357.18亿元，同比下降2.58%；出栏肉鸡12.1亿只，同比增长2.09%；出栏均价13.06元/公斤，同比下降4.60%。

   6、24年毛利率17.31%，同比提升16.47pct；24Q4毛利率19.81%，同比提升17.82pct；25Q1毛利率14.29%，同比提升11.02pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25~27年归母净利润为99.59/116.55/139.18亿元，同比+7.9%/+17.0%/+19.4%，对应PE为11.3/9.6/8.1倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   畜禽出栏量不及预期，成本上涨超预期，消费不振，疫病风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。