山西焦化(600740):投资收益下滑,主业盈利承压-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年营业收入75.07亿元，同比减少14.2%；归属于母公司所有者的净利润2.63亿元，同比减少79.37%。

   2、2025年一季度营业收入16.82亿元，同比减少7.66%；归属于母公司所有者的净亏损7025.91万元，上年同期净利润6582.48万元，由盈转亏。

   3、24Q4公司实现归母净利润1042万元，同比转盈，较24Q3的6872万元下降84.83%。

   4、2024年公司焦、化主业均亏损。焦炭业务毛利率同比下降8.12pct至-24.06%。化工品毛利-423.32万元，由盈转亏。

   5、公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.2元（含税），合计拟派发现金红利5124.24万元（含税），占2024年度归属于上市公司股东净利润的19.48%。

   6、25Q1公司实现营业收入16.82亿元，营业成本18.74亿元，营业利润-1.92亿元，同比减亏2.26亿元。25Q1确认投资净收益3.22亿元，同比下降57.96%。

   7、25Q1公司焦炭平均售价为1450.97元/吨，同比下降28%；炼焦煤单位采购成本为1161.15元/吨，同比下降35.1%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润为0.97/1.22/1.70亿元，对应EPS分别为0.04/0.05/0.07元，对应2025年4月24日的PE分别为96/76/55倍。维持“谨慎推荐”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济增速不及预期；中煤华晋投资收益不及预期；焦炭价格大幅下跌。

  

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