云铝股份(000807):Q1净利润环比增长,看好后续盈利弹性释放

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入144.11亿元，同比增长26.89%，环比下降5.59%；归母净利润9.74亿元，同比下降16.26%，环比增长64.66%。

   2、云南省电力供应情况较好，公司电解铝生产线稳定运行处于满负荷生产状态，主要产品产量均高于生产进度目标。

   3、2025Q1公司销售毛利率为9.96%，同比下降4.38pct，环比提高0.36pct。氧化铝价格回落明显，但由于原材料成本变动滞后，公司电解铝盈利修复较少。

   4、2025Q1公司经营性现金净流量为17.40亿元，同比增长87.05%。期间费用率为1.32%，同比下降0.24pct。

   5、公司是国内规模最大的绿色低碳铝供应商，构建了完整的绿色产业链。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为55.26/68.19/79.28亿元，分别同比增长25.27%/23.38%/16.27%；EPS分别为1.59/1.97/2.29元/股，当前股价对应PE分别为9.5/7.7/6.6倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品价格大幅波动风险；大宗原辅料价格波动风险；电价调整及限电风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。