海信视像(600060):25Q1收入稳步增长,盈利能力同比提升-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营收133.75亿元，同比增长5%；归母净利润5.54亿元，同比增长19%；扣非归母净利润4.52亿元，同比增长20%。

   2、国内市场高端电视市场占有率40.97%，Mini LED产品零售量与零售额占有率分别达34.91%和35.85%，线上高端额占有率29.68%；百吋及以上产品零售量与零售额占有率分别达41.05%和46.62%。

   3、海外市场75英寸以上大屏市场份额达19.8%，98英寸及以上、100英寸及以上超大屏分别以30.3%、58.8%的份额登顶全球第一。

   4、新显示新业务方面，公司已为多个客户完成VR一体机、AR眼镜和AI眼镜的定制开发，预计2025年下半年完成AR/AI眼镜新品开发并推向市场。

   5、25Q1公司毛利率15.93%，同比提升0.17个pcts；净利率4.67%，同比+0.14个pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年可实现归母净利润25.00、27.57、30.12亿元，同比分别+11.3%、+10.3%和+9.2%，对应当前市盈率分别为13倍、12倍和11倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   面板价格波动风险；汇率波动风险；终端市场需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。