华新水泥(600801):走向全球的水泥龙头

#核心观点：

   1、公司属于周期成长股，国内水泥业务盈利迎来拐点，海外水泥业务提供新增长点。

   2、骨料业务盈利逐步企稳，中期有望贡献稳态利润，公司在骨料领域布局时点快于同行，具备难以超越的优势。

   3、海外市场方面，公司重心锚向非洲，工艺、技术、管理优势显著，有望成为非洲市场的明日之星。

   4、国内水泥行业预计2025年价格和盈利中枢同比有较显著改善。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年业绩26、31亿元，对应PE为10.3、8.5倍，买入评级。

  

   #风险提示：

   1、需求复苏不及预期。2、供给协同较弱。3、骨料等外延进度缓慢。4、海外市场项目进度和汇率波动。5、盈利预测不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。