华峰化学(002064):25Q1净利环比增长,景气仍待修复-季报点评

#核心观点：

   1、华峰化学25Q1实现收入63亿元，同环比-5%/-4%；归母净利润5亿元，同环比-26%/+146%，净利环比大幅增长主要因24Q4基数较低。

   2、25Q1氨纶/己二酸/鞋底原液均价环比变动-1%/-2%/+1%，价差变动-4%/-1%/-1%，行业供需偏弱导致产品价格价差承压。

   3、公司氨纶产能预计2025年逐步投产，投产后将成为全球第一；24万吨PTMEG项目稳步推进。

   4、公司拟以60亿元购买华峰合成树脂和华峰热塑性100%股权，进一步实现产业链整合延伸。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为27/34/37亿元，同比增速分别为22.9%/22.9%/10.9%，对应EPS为0.55/0.68/0.75元/股。给予公司2025年17xPE，目标价9.35元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求下滑风险，原材料价格波动风险，项目不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。