久立特材(002318):公司一季度盈利维持稳定-季报点评

#核心观点：

   1、久立特材2025年Q1实现营收28.83亿元（yoy+20.67%、qoq-23.64%），归母净利3.89亿元（yoy+18.59%、qoq-12.64%），扣非净利3.94亿元（yoy+15.72%）。

   2、公司25Q1毛利率为28.08%，同比+1.08pct，环比-0.88pct，产品毛利率维持稳定。

   3、一季度公司合计期间费用2.86亿元，期间费用率9.91%，同比-0.08pct，环比-2.28pct，费用管控能力突出。

   4、公司具备年产20万吨成品管材、1.5万吨管件及2.6万吨合金材料的生产能力，在建项目包括特冶二期、高精度超长管及年产20000吨核能及油气用高性能管材项目。

   5、公司高端产品占比不断上升，分红比例连续多年维持高位。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-2027年归母净利润预测为17.26亿元、18.63亿元、20.22亿元，对应2025-2027年EPS分别为1.77、1.91、2.07元。维持公司25年15.5倍PE，对应目标价27.44元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   美国关税政策扰动超预期，公司新增产能不及预期。

  

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