中工国际(002051):海外业务有序推进,Q1盈利能力同比改善

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收122.08亿元，同比下降1.27%；归母净利润3.61亿元，同比增长0.22%；扣非归母净利润2.65亿元，同比下降39.87%。

   2、2025年一季度实现营收21.83亿元，同比下降7.61%；归母净利润1.31亿元，同比增长12.17%；扣非归母净利润1.33亿元，同比下降2.97%。

   3、境外业务收入占比67.69%，同比上升10.62个百分点，国际工程与投资运营实现较快增长。

   4、2024年公司销售毛利率为17.53%，同比上升1.63个百分点；期间费用率11.32%，同比上升1.03个百分点。

   5、2024年公司经营性活动现金净流出8.23亿元，同比多流出10.56亿元；2025年一季度经营性活动现金净流出0.36亿元，同比少流出6.59亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入126.10/129.04/130.98亿元，归母净利润3.76/4.00/4.32亿元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   订单释放不及预期，下游需求不及预期，宏观经济环境波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。