比亚迪(002594):新品强周期叠加海外高景气,公司1Q25归母净利同比翻番-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司1Q25实现营业收入1703.6亿元，同比+36.4%；归母净利润91.6亿元，同比+100.4%。

   2、报告期内汽车销售100.1万辆，同比+59.8%；其中海外销量20.6万辆，同比+110.5%。

   3、单车净利润0.87万元，同比+31.3%。

   4、公司基本面有多重逻辑支撑：出口加速自建船队+海外工厂建设；国内处于强势新品周期；智驾平权有望打开估值重构想象空间。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25/26/27年将实现营收9753.7/12182.9/15311.7亿元(同比+25.5%/+24.9%/+25.7%)，归母净利润569.6/729.6/901.4亿元(同比+41.5%/+28.1%/+23.6%)，对应PE为19.8/15.4/12.5x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   友商竞品推出、行业竞争加剧、价格战等

  

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