三一重工(600031):今朝业绩书华章,行业逢春启新程-公司动态研究

#核心观点：

   1、三一重工2024年总营收784亿元，同比+5.9%，归母净利润60亿元，同比+32%，经营活动净现金流148亿元，同比+159.53%。

   2、工程机械行业毛利率26.6%，同比+0.47pct；挖机毛利率31.8%，同比+0.96pct，起重机械毛利率27.2%，同比+4.23pct。

   3、海外市场收入485亿元，同比+12.2%，占比64%，同比+3.5pct；海外毛利率29.7%，同比+0.26pct。

   4、亚澳区域营收206亿元，同比+15.5%；欧洲区域营收123亿元，同比+1.9%；美洲区域营收103亿元，同比+6.7%；非洲区域营收54亿元，同比+44%。

   5、挖机/混凝土/起重机营收分别为304/144/131亿元，占总营收比例分别为39%/18%/17%，合计占比74%。

   6、新能源产品收入40亿元，同比+23%，电动产品市占率居行业第一。

   7、研发投入54亿元，关键工序无人化率66%，全员劳动生产率同比+13%。

   8、2025Q1行业销售挖掘机61372台，同比+22.8%；国内销量36562台，同比+38.3%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收分别为885/1006/1143亿元，归母净利润分别为79/94/112亿元，对应PE分别为20/17/14X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   国内市场竞争加剧风险；海外市场拓展不及预期风险；汇率波动风险；原材料价格上涨风险；土方机械内需复苏不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。