金宏气体(688106):1Q25业绩短期承压,看好综合性气体公司长期成长性

#核心观点：

   1、1Q25业绩短期承压，公司实现收入6.23亿元，同比增长5.62%，归母净利润0.44亿元，同比下降42.47%。

   2、业绩下滑原因包括市场竞争加剧导致产品售价及毛利率下降、资本性支出和研发投入增加、资产处置损益下滑。

   3、业务结构：大宗气体收入占比41.98%、特种气体34.27%、现场制气及租金12.89%、燃气10.87%。

   4、半导体客户覆盖增加，电子特气实现多个产品进口替代，2024年新增21家半导体客户，获得多个电子大宗载气项目。

   5、现场制气业务持续开拓，新获多个国内外项目，多个在建项目顺利推进。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为30.3、36.2、43.0亿元，归母净利润分别为2.5、3.0、3.6亿元，当前股价对应PE分别为33.2、27.5、23.1倍，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   主要原材料价格上涨、产品价格波动、行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。