博实股份(002698):工业服务贡献较好盈利,机器人+增速较快

#核心观点：

   1、2024年博实股份营业收入28.63亿元（同比增长11.6%），归母净利润5.24亿元（同比下滑1.8%），净利润低于预期。

   2、1Q25营收7.00亿元（同比增长5.8%），归母净利润1.50亿元（同比增长42.1%）。

   3、智能制造装备营收18.95亿元（同比+8.0%），占比66.21%，其中“机器人+”业务营收3.91亿元（同比+190.87%），毛利率32.06%（同比-8.11ppt）。

   4、工业服务营收7.68亿元（同比+7.18%），毛利率29.62%（同比+5.28ppt），其中运维、售后类工业服务营收6.71亿元（同比+10.47%），毛利率32.25%（同比+5.26ppt）。

   5、公司拟每10股派发现金红利2.50元（含税），现金分红总额占2024年归母净利润的比例约为66.18%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025年净利润预测6.1亿元（同比+17.2%），首次引入2026年净利润预测6.7亿元（同比+8.6%）。当前股价对应2025/2026年27.1/25.0x P/E。上调公司目标价8.9%至18.3元，对应2025/2026年30.5/28.2x P/E，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：

   毛利率下行风险、人形机器人进展不及预期风险。

  

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