哈药股份(600664):24年归母净利润高于业绩预告区间中枢,25Q1业绩超预期

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入161.76亿元（同比+4.65%），归母净利润6.29亿元（同比+59.1%），扣非归母净利润5.86亿元（同比+80.08%）。

   2、2025Q1营业收入41.74亿元（同比+0.78%），归母净利润2.13亿元（同比+20.48%），扣非归母净利润2.04亿元（同比+28.06%）。

   3、工业收入62.77亿元（同比+19.09%），其中营养补充剂业务收入37.53亿元（同比+30.96%），抗肿瘤业务收入2.86亿元（同比+33.67%）。

   4、重点品种复方葡萄糖酸钙口服溶液销量5.2亿支（同比+72.84%），葡萄糖酸锌口服溶液销量4.74亿支（同比+51.3%）。

   5、25Q1工业归母净利润1.79亿元（同比+51.21%），工业归母净利率11.85%（同比提升4.2个百分点）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为172.59亿元、184.88亿元、197.9亿元，归母净利润分别为7.4亿元、8.82亿元、10.45亿元，对应PE分别为13倍、11倍、9倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧，营销体系优化和销售不及预期，提质增效进展不及预期，医药批发业务增长不及预期，应收账款回收不及时，估算数据可能与实际情况存在较大差异。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。