东方财富(300059):经纪两融同比高增,看好渠道优势兑现-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、东方财富2025年一季度实现营业总收入和归母净利润34.86、27.15亿元，同比分别增长41.9%、39.0%。

   2、25Q1公司营业收入、利息净收入和手续费及佣金净收入分别为8.11、7.17、19.58亿元，同比分别增长8.0%、37.3%、65.6%。

   3、25Q1股+混基金发行1101亿份，同比增长101.8%，天天基金非货基金、ETF保有规模居于行业前列。

   4、25Q1市场成交维持高位推动公司利息净收入和手续费及佣金收入高增，一季度A股市场ADT为15246亿元，同比增长70.3%。

   5、公司自营投资小幅下降，投资收益+公允价值变动损益合计同比下降13.6%至7.02亿元。

   6、截至25Q1末公司交易性金融资产规模较年初增长31.6%至967.64亿元，主要增配债券资产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为115.54、123.29、132.20亿元，同比分别增长20.2%、6.7%、7.2%，对应PE估值分别为28.3、26.5、24.7倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场成交不及预期风险，监管趋严风险，股债市场波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。