万和电气(002543):25Q1收入略超预期,全球化战略持续推进

#核心观点：

   1、25Q1收入略超预期，实现营业收入22.95亿元，同比+15.94%，归母净利润1.79亿元，同比+8.01%。

   2、公司战略主轴升级为四大战略主轴（产品驱动、效率增长、数智升级、全球运营），加速全球布局，泰国工厂一期已批量生产，二期计划25年4月试产，埃及工厂25年1月试产。

   3、24年销售毛利率28.06%，销售费用率同比-2.18pcts至10.27%，净利率8.96%；25Q1毛利率/净利率分别为29.88%/7.81%。

   4、24年现金分红总额325,242,486.04元，对应当前股息率4.33%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润7.59/8.48/9.55亿元，同比+15.4%/+11.7%/+12.6%，对应市盈率10/9/8倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际贸易政策波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。