西部矿业(601168):玉龙技改如期放量,铜钼等主营产品产销两旺-2025年一季度业绩点评

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营收165.42亿元，同比+50.74%，环比+24.37%；归母净利润8.08亿元，同比+9.61%，环比+305.62%。

   2、25Q1矿产铜产量4.41万吨，同比+14.35%；矿产锌产量3.00万吨，同比+18.17%；矿产铅产量1.67万吨，同比+38.38%；矿产钼产量1248吨，同比+43.64%。

   3、25Q1国内铜价7.7万元/吨，同比+11.4%；锌价2.4万元/吨，同比+14.4%；铅价1.7万元/吨，同比+6.0%；河南钼精矿(45%)价格3509元/吨度，同比+5.4%。

   4、玉龙铜矿三期改扩建项目建成后采选规模将达到3000万吨/年，未来具有明显增长潜力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司EPS分别为1.43、1.79、2.12元，PE分别为11、9、7倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产能爬坡不及预期、价格变动风险、安全生产风险等。

  

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