天融信(002212):24全年和25Q1持续提质增效,布局智算云

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入28.20亿元，同比下降9.73%，归母净利润0.83亿元，同比扭亏为盈。

   2、2025年一季度预计实现营业收入3.20-3.40亿元，同比下降19%~24%，归母净利润-0.75至-0.65亿元，同比亏损收窄。

   3、2024年网络安全业务收入25.50亿元，同比下降11.49%；云计算业务收入2.56亿元，同比增长10.09%。

   4、2024年综合毛利率61.04%，同比提升0.85pct；25Q1综合毛利率上升超过10个百分点。

   5、公司重点布局智算云，发布智算云平台、智算一体机等产品，云计算业务有望成为新增长点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/26/27年实现营业收入30.14/33.00/36.39亿元，实现归母净利1.68/2.40/2.98亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价8.55元，相当于2025年的60倍动态市盈率。

  

   #风险提示：

   下游客户需求不及预期；技术研发不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。