电投能源(002128):煤铝量价双升,业绩同比大幅增长-2024年年报点评

#核心观点：

   1、煤炭业务：2024年煤炭量价齐升，吨煤毛利同比+16%。煤炭产量4800万吨（同比+3%），销量4776万吨（同比+3%），单位售价213.5元/吨（同比+9%），吨煤毛利124元/吨（同比+16%）。

   2、铝行业：2024年铝价上涨带动吨铝毛利同比+21.6%，产销90万吨（同比+3%），单位售价17402元/吨（同比+7%），吨毛利3076元/吨（同比+21.6%）。

   3、电力业务：新能源电力售电量60亿千瓦时（同比+95%），单位价格0.27元/度（同比-13%），单位毛利0.12元/度（同比-29%）；煤电销量50亿千瓦时（同比-1%），单位毛利0.07元/度（同比-17%）。

   4、2024年公司股息率4.5%，现金分红总额占归母净利润的35.67%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为299/350/366亿元（同比+0%/+17%/+5%），归母净利润分别为55.6/61.4/65.4亿元（同比+4%/+11%/+6%），EPS分别为2.5/2.7/2.9元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、煤、铝价超预期下跌风险；

   2、安全生产风险；

   3、绿电新项目投产不及预期风险；

   4、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；

   5、测算误差风险；

   6、二级市场交易风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。