鲁西化工(000830):24年净利高增,25Q1煤化工降本较好-年报点评

#核心观点：

   1、鲁西化工2024年实现营业收入297.6亿元，同比增长17%，归母净利润20.3亿元，同比增长148%。

   2、2024年第四季度营收81.8亿元，同比增长10%/环比增长8.6%，归母净利润4.5亿元，同比增长46%/环比增长12%。

   3、2025年第一季度营收72.9亿元，同比增长8%/环比下降11%，归母净利润4.1亿元，同比下降27%/环比下降9%。

   4、24年末拟每股派息0.35元（含税），股利支付率为33%。

   5、24年新材料化工/基础化工/化肥板块营收同比+27%/-7%/+18%至204/58/31亿元。

   6、25Q1动力煤/兰炭均价同比-17%/-30%至625/709元/吨，煤化工成本端改善较好。

   7、40万吨/年有机硅单体项目于3月投产，乙烯下游二期/年产15万吨丙酸等项目有序推进。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为20/23/26亿元，对应EPS为1.07/1.22/1.39元。给予公司25年14xPE，目标价14.98元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；新项目进度不及预期；原料价格大幅波动。

  

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