福能股份(600483):风电电量显著提升,在手项目稳步推进带来增量-24年年报及25年一季报点评

#核心观点：

   1、福能股份2024年实现营业收入145.63亿元，同比-0.9%；归母净利润27.93亿元，同比+6.47%。1Q25实现营业收入30.97亿元，同比+0.31%；归母净利润7.52亿元，同比+42.83%。

   2、业绩增长主要得益于风电电量同比增长，以及参股公司投资收益增加。2024年风电上网电量58.72亿千瓦时，同比+9.32%（陆风+6.00%；海风+11.78%）。

   3、四季度以来风况较好，4Q24和1Q25公司风电上网电量分别同比增长28.08%、28.07%，其中陆风同比增长26.83%、24.23%，海风同比增长28.93%、30.92%。

   4、2024年公司毛利率26.55%，同比+2.71pct；净利率23.91%，同比+2.16pct。资产负债率为37.78%，较2023年底下降7.08pct。

   5、公司拟投资建设长乐外海J区65.6万千瓦海风项目、泉惠热电二期130万千瓦项目，同时鸿山热电扩建码头项目获得核准。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为29.66、32.04、39.08亿元，同比增长6%、8%、22%；当前股价对应PE分别为9.2x、8.5x、7.0x，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   燃料价格上行风险、上网电价波动风险、风光资源不及预期、海风项目获取和开工进度不及预期等。

  

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