国电电力(600795):业绩稳中有增,新能源投产提速-25年一季报点评

#核心观点：

   1、国电电力1Q25实现营业收入398.13亿元，同比-12.61%；归母净利润18.11亿元，同比+1.45%。

   2、电量电价均有下降：1Q25发电量1002.17亿千瓦时，上网电量949.35亿千瓦时，分别同比下滑5.67%和5.72%；平均上网电价同比下降6.6%。

   3、新能源装机提速：一季度新增新能源控股装机量369.14万千瓦，同比大幅增长481.2%，完成全年装机目标的57.5%。

   4、盈利水平稳中有升：1Q25毛利率13.91%，同比+0.58pct；净利率8.06%，同比+0.47pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为68.70、80.38、96.68亿元，同比增长-30%、17%、20%；当前股价对应PE分别为11.9x、10.2x、8.4x。维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   燃料成本波动风险、上网电价波动、新能源扩容进度不及预期等。

  

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